罐体保温厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
罐体保温厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

中兴通讯国际化隐忧海外业务集中三国

发布时间:2021-01-20 21:29:55 阅读: 来源:罐体保温厂家

一叶知秋。

近日,众基金曾抱团取暖的重仓股——中兴通讯的所谓“非理性”下跌,似乎找到了“理性”解释。

11月17日,中兴通讯公布其在中国电信c网招标中中标金额,间接证实了之前市场对其招标失利的传言。

“中兴通讯在国内电信市场招标接连失利带来的利空,在前段时间的股价已经反映。”11月19日晚,深圳某不愿透露姓名的券商研究员告诉记者。

当日,上证指数升115点上涨6.5%,中兴通讯以21.40元跳空高开,后随大盘一路上扬,终以23.07元涨停报收。

但实际上,“利空并未完全兑现,中兴通讯海外业务风险仍不可小觑。”面对当日如火如荼的行情,上述研究员并不乐观,尽管他给出的理由简单,但是不仅让人无法忽略,而且这种风险似乎还在愈演愈烈。

国内市场渐渐遭遇瓶颈的中兴通讯,在席卷全球的金融危机影响下,其借以突破的利润增长点——海外市场业务的发展步伐,或将因吃力而走得越发缓慢。

昔日优势成隐忧

2004年,中兴通讯扩张海外市场真正起航。当年,国内电信行业完成固定资产投资2033.4亿元,同比下降4.8%,由于固定资产投资大幅下降,且市场逐渐成熟、竞争格局变动和运营商的经营模式转变,使国内通信系统设备市场竞争更激烈。海外电信市场则自2004年由复苏步入温和增长。

国泰君安的当时一份研究报告认为,海外电信市场景气周期将延续至2009年。

此局面下,刚担任中兴通讯总裁的殷一民果断采取大力拓展海外市场的战略,当年成效立显。

2004年中兴通讯年报显示,公司实现营业额约226.98亿元,同比增长41.5%;净利润约10.09亿元,其中,来自于海外市场的营收为45.76亿元,比上年升133.5%,占公司当年营业额的五分之一。

2005年,中兴通讯将国际业务平台自国内大举移往海外,并把是年命名为其“国际年”,但同时,自2005年起,国内业务收入开始萎靡,且国内业务利润甚至出现负增长,而其逐年递增的盈利,则主要依靠其海外市场。

2005年年报显示,中兴通讯主营收入为215.76亿元,同比上升仅1.7%,其中,国内业务营收138.7亿元,同比下降达22.1%,其业务增长主因为亚洲(不包括中国)和非洲地区营收双双增长70%以上。

2006年,中兴通讯国内市场继续低迷。年报显示,中兴通讯2006年营收为230.31亿元,同比增长6.7%,但毛利率下滑1.3个百分点,国内市场营收128亿元,同比下降7.7%,而其海外市场除非洲营收下降9.6%外,其他皆大幅上涨。

2007年,中兴通讯实现营收347.77亿元,同比增长49.81%,净利润达12.52亿元,同比增长63.26%。但是,当年其国内市场营收仅146.8亿元,同比增长13.83%,而营业成本同比增长达16.03%,营业利率同比下降1.29个百分点;海外市场营收则达200.91亿元,同比增长94.83%,首次超过国内市场营收,占公司整体营收的57.77%。至此,提前近2年完成殷一明提出的5年使国内外市场各占一半的目标计划。

今年以来,海外市场在中兴通讯的营收比重越来越大。

半年报显示,1-6月,中兴通讯实现营收197.29亿元,同比增长29.52%,净利润达5.57亿元,同比增长21.21%,但其国内市场收益仅70.6亿元,同比下降2.75%,海外市场营收则高达126.67亿元,使其在公司营收比重中一举突破60%,达64.21%。

“显然,中兴通讯近年来靓丽的业绩几乎都来自于其海外业务的扩张。”上述券商研究员认为,渐渐向外向型国际化企业靠拢的中兴通讯,和许多以海外市场为主的企业一样,获得回报的同时,也要承受来自复杂国际经济环境的风险。

“海外业务一旦受影响,那么公司的业务必将重创。”因为“双刃剑越是锋利,在威力猛增的同时,也越可能伤害自己越深。”上述研究员表示。

海外业务集中三国

今年初,美国知名咨询机构Yankee集团的报告显示,中兴通讯CDMA产品综合竞争力在亚太、欧洲、中东和非洲等地区均居榜首,并在技术、CDMA装机容量、价格和产品系列化等四项指标中首屈一指。

8月,美国咨询机构EJL Wireless发布的报告显示,全球CDMA新增的12份合同中,中兴通讯一家独大,贡献10份,占83.3%。

但8月初,国内中国电信c网招标尚刚启幕,海外金融风险仍然还是纸包中的火。加之此前中兴通讯在CDMA产品上的强劲实力,电信重组以来,众多评级机构纷纷认为,公司将在中国电信C网招标乃至中国移动的TD招标等3G业务领域上获得较大突破。

然而,市场不断传出的负面消息渐被证实,其股价也一路下滑。另一方面,中兴通讯不断恶化的现金流,让人不得不为之捏一把汗,虽然中兴通讯坚称,“今年公司对风险控制和回款情况的重视程度明显提高。”

今年三季报显示,7-9月,中兴通讯经营现金净流出13.6亿元,现金等的净减少额达25.17亿元,每股经营现金流量为-1.0128元,前三季度经营现金流累计为-45.1亿元,而每股经营现金流量累计更是达-3.36元。

虽然中兴通讯一再解释称此为行业特点,但与去年相比,情况却恶化严重,经营活动现金流比去年同期的-24.5亿元下滑84%,而其主营收入同比仅增长29.34%。

华为低价竞争中国电信c网招标时,有分析认为,金融危机当口“现金为王”,中兴通讯采用保持毛利率的方式比华为更安全。但既然是“现金为王”的时代,为何中兴通讯现金流进一步恶化?

“到目前为止,我们还没有感觉到金融形势给海外市场收入及回款情况产生影响。”近日的媒体交流会上,董秘冯健雄表示。

但目前,中兴通讯高达64%的收入来自海外市场,此次全球金融危机影响下,不得不让人担忧。

11月初,包括高盛、德意志银行、摩根大通等在内的多数机构,在对中兴通信维持“增持”或“持有”的投资评级的同时,却下调目标价和盈利预测。下调理由几乎都是来自“海外市场的风险”。

德意志银行最近的研究报告指出,未来一年,环球经济将面临大型衰退,工业化国家增长将跌至自大萧条以来最低水平,而全球增长跌降至1.2%,为1980年代初严重衰退以来最低。而逾60%收入来自海外市场的中兴通讯,不大可能置身事外。宏观环境亦难免影响海外业务,中兴通讯若削减营运商信贷,将令相关业务下降;如维持业务则令风险上升。

考虑到中兴通讯第三季度海外收入增长相对于上半年59%的同比升幅,放缓至48.8%,该行将其明年海外收入增长预测,由30%调低至25%。

“此外,中兴通讯海外市场太过集中于对抗金融风险较差的国家,也带来不可小觑的危险。”上述深圳某长期跟踪中兴通讯的行业研究员指出。

记者获得的一份有关中兴通讯出口发货数据显示,今年前三季度,中兴通讯出口的主要市场集中在埃塞俄比亚、印尼、印度、乌兹别克斯坦、尼日利亚等亚非国家。

前三季度数据表明,上述五国共约占其今年出口比重的48%。今年9月,公司海外业务主要集中在埃塞俄比亚、印尼、印度,当月三国的出口比重占47%,8月份则为40%。

作为中兴通讯12大海外片区中唯一的单一国家片区,目前,中兴通讯在印度的销售额接近10亿美元。

日前,中兴通讯印度市场CEO黄达耀受访时,评价印度市场对产品质量、服务质量等要求极高,但竞标价格又低于其他市场,这意味着,在可观的销售规模背后,印度市场的利润率相对不高,这对中兴通讯现金流提出了更高要求。

黄达耀还表示,金融危机爆发后,由于融资压力,虽然目前还没有缩减投资,但运营商投资更趋谨慎。

汇兑损失不可小觑

此外,汇兑损失也是不得不提的风险。

与海外业务占比较大的其他公司一样,作为拥有外汇(现金+存款)资产数额较大的5家上市公司之一,中兴通讯在美元、欧元等货币迅速贬值情况下,汇兑损失渐渐显露。

今年三季度,欧元兑人民币汇率由10.81跌至8.61,下降20.35%,令中兴通讯年初持有的1.24亿欧元,出现近2亿元人民币的汇兑损失,直接导致其前三季度财务费用大幅增长至8.4亿元。

根据中兴通讯三季报,今年7-9月,中兴通讯归属上市公司股东净利润约2.58亿元,即前三季度以来,由于外汇贬值产生的汇兑损失,几乎吞没其第三季度80%的净利润。

当然,金融危机下,对于中兴通讯来说并不全是危机,机遇也同时并存。

中兴通讯西欧片区总经理蔺成受访时表示,正处全球金融危机中心地区的西欧市场,受金融危机影响,部分运营商已开始缩减投资,而价格具有竞争力是中兴通讯的优势,以终端为例,中兴通讯在西欧市场主要是中低端产品,这正是运营商在缩减投资后需要关注的方向。

此外,黄达耀认为,影响通信行业的最主要因素在于消费者的通信需求,金融危机背景下,资本更愿意流向安全的投资渠道,电信行业无疑是其选择之一。

基金的背叛?

作为曾被认为是电信业重组中最受益的公司,去年三季度以来,中兴通讯被基金抱团取暖。

但今年8月15日至今,高达60%的暴跌,不得不让人怀疑有基金充当了“叛徒”。

中兴通讯今年三季报披露,前十大无限售条件股东中,仍有7只基金,与半年报中持平;不同的是,每只基金有不同程度增仓。

其中,以博时价值增长基金增持最多,增持约1669.64万股,成为第三大无限售条件股东。此外,上投阿尔法基金增持702.47万股,融通新蓝筹基金增持526.97万股,增持最少的是中邮核心成长基金也有133.24万股。

有媒体引用西南证券研究报告的数据分析认为,第三季度,基金不但没有充当“叛徒”,反而对中兴通讯的态度比上半年更加积极。因为与一季度相比,基金二季度合计增持2904.68万股;而三季度仅以进入前十大无限售条件股东名单的基金统计,7只基金合计增持3855.11万股,远远超过上个季度。

但实际上,今年第三季度,中兴通讯受种种负面因素影响,遭到基金大量减持。wind数据显示,重仓基金从154家锐减到54家,整整少了100家,持股量从57.9%减少到34.9%,列于当期前十大遭基金大量减持股票榜前列。

为何中兴通讯前十大无限售条件股东显示的7只基金都大幅增持呢?答案很简单,因为公司7月初进行了2007年度利润分红——每10股转增4股派发2.5元现金(含税),并于7月10日除权,因此,三季报中出现所谓的基金三季度不减反增的假象。

事实上,7只基金中,除二季度大量减持的博时价值、上投阿尔法、融通新蓝筹有所增持外,中邮核心、上投内需动力、华夏红利都进行了较大幅度的减持,减持力度300万-500万股。

11月12日,因当日涨跌幅偏离10.75%,深交所公布的交易龙虎榜上,买入前5大席位中,前四大席位为机构席位,且皆为净买入,当天合计买入10458万元,而当日卖出前五大席位也是机构专用席位,同样为净卖出,但仅第一大卖出席位便卖出1.28亿元,五大席位共计卖出2.02亿元。

11月20日,中兴通讯报收23.68元,涨2.64%,交易量继续放大至27万手,换手率达3.62%。

国际象棋3d下载

乱斗西游手机版ios版

仙魔战场破解版

连城绝(将军不败)